ABD pay senetleri %20 düşüşle tanımlanan bir ‘ayı’ piyasasının eşiğinde dururken ve resesyon endişeleri yükselmeye devam ederken, FED’in 40 yılın en yüksek enflasyonu ezene kadar faiz oranlarını artırma kararlılığı Wall Street’teki görünümü âdeta karartıyor.
FED’in artan enflasyonu dizginlemek için oranları gerektiği kadar artıracağı konusundaki ısrarı, siyaset yapıcıların piyasa oynaklığına daha az hassas olacağı argümanını ön plana çıkarırken, piyasaları ‘acılı’ günlerin beklediğini kabul etmemiz gerekiyor. Cuma gününü 3,901 puan düzeyinden kapatan en büyük 500 şirketin süreç gördüğü ABD’nin S&P500 endeksi, yılbaşına göre neredeyse %19 değer kaybetti.
Ayı piyasalarına baktığımızda, S&P500’ün 1946’dan bu yana ortalama %32,7 paha kaybettiğini görüyoruz. Bu nedenle üstte da belirttiğim üzere, FED’in sıkılaştırma sürecinin piyasaların acılarını biraz daha arttıracağını göz gerisi etmemek gerekiyor.
Yurtdışı piyasalar, enflasyon, resesyon kaygıları, stagflasyon kaygıları ortasında savrulmaya devam ederken, içeride ise USDTRY kuru geride bıraktığımız hafta ruhsal 16,00 düzeyi eşiğinden süreç görmeye devam etti. Kamunun süregelen takviyesinin 16,00 düzeylerinde güçlenmesine paralel şimdi psikolojik eşik de aşılmış değil. Lâkin, USDTRY kurunda 14,67 düzeyinden bu yana devam eden yükseliş, ruhsal 16 düzeylerinde sürat kesmesine ve göstergelerde yavaş da olsa yorgunluk emarelerinin belirmesi ile bugün bilanço risklerine karşı taşıdığımız uzun durumlarımızı gözden geçireceğiz. Bilhassa, bugün Kabine toplantısının da akşam saatlerinde sonuçlanacağını hatırlatalım!
Türk Lirası’nın kıymet kaybı devam ederken, otoritelerin sıcak tuttuğu ve gündemi meşgul eden enflasyona endeksli tahvilin (EET) ayrıntıları tam olarak belirli olmaması, bir ölçü da olsa kavram kaosu yaşandığını görüyoruz. EET’i bazı haberler “süper bono” olarak nitelendirmeye başladı. Yaşça büyük olan yatırımcılar, 1994 krizinde devrin başbakanının ismi ile eşleşen “Çiller bonosu” yahut 2001’de çıkarılan “Derviş bonosu” hatırlayacaklardır. Takdir edersiniz ki, harikulade bir getiriye sahip kelam konusu bonoların vadesi 3 ay ve faizleri de sırasıyla %400 ve %200’ün düzeylerine yakındı! TÜFE enflasyonuna endeksli, uzun vadeli tahvilin ise, ayrıntıları şimdi net olmasa da, erken çıkışı olmayacağı hatta kupon ödemesinin de olmayacağı konuşuluyor. Şimdi yorum yapmak güç olsa da, “süper bonodan” fikren de olsa başka bir kulvarda olduğunun altını çizmek gerekiyor.
Geride bıraktığımız hafta, Londra’da yüklü bir altın satışının yaşandığı ve akla ne üzücüdür ki TCMB’nin geldiğini toplumsal medyadan okuduk. Sayıların lisanı ile konuşursak, 13 Mayıs ile biten haftada, TCMB’nin brüt döviz rezervleri yaklaşık 4,8 milyar dolar azalışla 61,2 milyar dolar olurken, altın rezervleri ise fiyat hareketi kaynaklı olarak 0,9 milyar dolar azalışla 40,7 milyar dolara (685 ton) geriledi. Altın stoku yerli yerinde duruyor! TCMB’nin toplam brüt döviz ve altın rezervler ise 101,9 milyar dolar ile Temmuz 2021’den bu yana en düşük düzeye geriledi.TCMB’nin yurtiçi bankalar ile swap hacmi 41,1 milyar dolar, yurtdışı bankalar ile yaklaşık 23,1 milyar dolar olurken, bu sonuçlarla, swap hariç net rezervler eksi 62,7 milyar dolar olarak gerçekleşti.
TCMB ve BDDK kredi genişlemesini yavaşlatmak ismine adımlar atmaya devam etse de, gerçek negatif getiri nedeniyle TL kredilerde büyüme suratı da artmaya devam ediyor. Enflasyonun %70 olduğu bir ortamda %20 – %25 civarında kredi faiz oranı rastgele bir sürat kesici vazifesi affetmediği gibi, TL krediler haftalık olarak %2,1 daha artış kaydetti.
Paranın klâsik sığınağının altın olduğunu finansal piyasalarda kabul görmüş bir inanış. Lâkin, borsalarda düşüş eğilimi daha da hızlanırsa, altın, enflasyona karşı bir inançlı limandan çok, yatırımcıların borsadaki teminat davetlerine yanıt verebilmek için satış baskısı ile karşı karşıya kalabileceğini ihtimalini de göz gerisi etmiyoruz. Teknik bir bakış açısıyla, altının ons fiyatı geride bıraktığımız iki haftayı yükseliş trendinin altında tamamladı. Emsal bir halde, gümüş de son iki haftayı kabaca 22 dolar düzeyindeki kıymetli dayanak düzeyinin altında tamamladı. Her iki emtiada da yükselişten kelam edebilmek isminde, gümüşün bir an evvel 22 doların, altının ise 1,855 doların üzerinde haftalık bir kapanış yapması gerekiyor (bakınız grafik).
Bu hafta gündem epey ağır görünüyor. İçeride 5 başka borçlanma ihracı yapılacak. Makro cephede ise bugün piyasa iştirakçi anketini ve inanç endeksleri açıklanacak. Dışarıda ise Almanya IFO endeksi takip edilebilir. Davos Doruğunun de başladığını not edelim. Bu hafta Çarşamba günü FED’in son toplantısının tutanakları ön plana çıkacak. Perşembe günü ise artık çok da bir kıymet arz etmeyen TCMB’nin PPK toplantısı takip edilecek.
Global mali piyasalarda üstte da değindiğimiz üzere ‘ayı’ piyasası teması ağır basıyor. Volatilitenin de yüksek seyrettiğinin altını çizmek gerekiyor. Cuma gecesi ABD seansında %3’ü aşan kayıplar akabinde son süreç saatlerinde gelen alımlarla kayıpların telafi edilmesi, yeni gün başlangıcında havanın ölçülü seyretmesine neden oluyor. Asya piyasalarında artılarla eksiler ortasında karmaşık bir seyir hâkimken, ABD borsalarının vade süreçlerinde %1’e yakın artılar göze çarpıyor.
iktisatbank.com