Banka dışında güçlü performans bankalarda öngörülenden âlâ sonuç
Banka dışı şirketler daha güçlü
Araştırma kapsamındaki Escort Büyükçiğli şirketlerin 1Ç21 net karında yıllık 86 güçlü artış bekliyoruz Banka dışı tarafta bilhassa cam demir çelik otomotiv ve inşaat dallarında güçlü performans bekliyoruz Banka dışı tarafta 1Ç20 de ziyan açıklayan Büyükçiğli escort yedi şirketin 1Ç21 de net kâra geçmesini bekliyoruz Bu şirketler Anadolu Efes Kardemir Migros Petkim TAV THY ve Ülker Ayrıyeten 12 şirkette yıllık üç haneli kâr artışı ve yalnızca iki Büyükçiğli escort Bayan şirkette yıllık bazda kâr daralması bekliyoruz
Bankaların toplam 1Ç21 net kârı ise evvelki çeyreğe nazaran 15 artış ve evvelki yıla nazaran 17 gerileme gösteriyor Kamu bankalarının net kârının marj baskısı nedeniyle daha zayıf seyretmesini buna karşılık Garanti ve Yapı Kredi nin evvelki çeyreğe nazaran güçlü kâr artışı yakalamasını bekliyoruz
1Ç21 performanslarına nazaran banka dışı şirketler tarafında Aksa Akrilik ARD Yazılım Arçelik Bim Coca Cola İçecek Ereğli Ford Otosan Kardemir Lokman Doktor Petkim Şişecam Tekfen Holding Türk Traktör Vestel Beyaz Yataş ve bankalar tarafında Garanti Yapı Kredi ve İş Bankası öne çıkıyor
Bilanço periyodu 26 Nisan da başlıyor
Banka dışı şirketlerde 1Ç21 bilanço periyodu 26 Nisan da Arçelik ile başlayacak Akabinde 27 Nisan da Aselsan TAV ve Tofaş sonuçlarını açıklayacak Ford Otosan Şişe Cam ve Vestel Beyaz Eşya Nisan ın son haftasında açıklamaları bekleniyor Bankalarda ise birinci Akbank 28 Nisan da sonuçlarını açıklayacak Bunu Garanti Bankası 29 Nisan da ve Yapı Kredi Bankası 30 Nisan da takip edecek Başka bankaların sonuçlarını 3 7 Mayıs haftasında açıklamaları bekleniyor Son bilanço açıklanma tarihi banka dışı konsolide olmayanlar ve konsolideler için 30 Nisan ve 10 Mayıs bankalar için 10 Mayıs olarak belirlendi Araştırma kapsamımızdaki şirketlerin 1Ç21 kârları toplamının evvelki yıla nazaran 86 oranında büyüyerek 19 milyar TL olmasını bekliyoruz
Bankacılık Bölümü
Ticari kâr ve kurullar ile karşılık ve faaliyet sarfiyatlarında rahatlama daralan marjları kısmen telafi etti
Araştırma kapsamındaki yedi bankanın toplam 1Ç21 net kârının evvelki çeyreğe nazaran 15 artış göstermesini ve evvelki yıla nazaran 17 azalmasını bekliyoruz 1Ç21 de büyük özel bankalar kamu bankalarından kârlılık ve büyüme açısından besbelli ayrışacak Varsayımlarımız özel bankaların 1Ç20 net kârının yıllık ortalama 10 15 aralığında artacağını Halkbank ta 90 ve Vakıfbank ta
50 seviyesinde daralma olacağını öngörüyor Evvelki çeyreğe nazaran kıyasladığımızda İş Bankasında yataya yakın bir net kâr baz tesiri nedeniyle Garanti ve Yapı Kredi de 60 70 büyüme olacağını varsayım ediyoruz Özel bankalara ait kestirimlerimiz periyot ortalarındaki öngörüye nazaran daha optimist bir imgeyi yansıtıyor
Marjlar tabana geldi mi
TCMB fonlama faizi ve bankalarla swap maliyeti 24 Aralık sonrası yaklaşık 400 baz puan artarken birebir periyotta TL vadeli mevduat faizi 300 baz puan arttı Döviz mevduat faizindeki 50 baz puan gerilemeye karşın kredi getiri makasında 70 100 baz puan seviyesinde bozulma öngörüyoruz Ayrıyeten bankalar TÜFE ye endeksli menkul değerleri evvelki periyoda nazaran düşük 11 0 11 5 gibi bir enflasyon ile kıymetlendirdi Hasebiyle net faiz marjında 100 baz puanın üzerinde gerileme bekliyoruz Kredi getirisindeki toparlanmanın daha zayıf TCMB fonlamasının daha yüksek ve vadesiz mevduat hissesinin daha az olması kamu bankaları net faiz marjındaki düşüşün ortalamadan 50 60 baz puan fazla gelmesine yol açabilir Bilhassa Halkbank ta bankadan verilen bilgilendirme çerçevesinde faiz masraflarının faiz gelirinin üzerinde olduğunu iddia ediyoruz Bankalar marjdaki daralmanın 2Ç21 de de sürmesini toparlanmanın yılın ikinci yarısında başlamasını bekliyor
Kur ve hazine süreç gelirleri kârı destekliyor
Bankaların hazine alım satım kârının 1Ç21 de evvelki yıla ve çeyreğe nazaran daha güçlü olacağını kestirim ediyoruz Ayrıyeten TL nin paha kaybetmesi yabancı para riskler için kur müdafaa hedge gelirlerini arttıracağından karşılık nedeniyle net kâr tesiri nötr olsa da yüksek bir kur ve hazine süreçleri geliri bekliyoruz
Kurul gelirlerinde kuvvetli artış
Bölüm genelinde kurul gelirlerinin bir evvelki yıla nazaran 15 20 aralığında artması bekleniyor 1Ç20 devri kurul gelirlerinde Mart sonrası düzenleme tesiri hudutlu kaldı Münasebetiyle yıllık artış sigorta ve aracılık hizmetleri üzere büyüyen segmentler ile özel bankaların konut ve muhtaçlık kredilerindeki süratli büyümesi ile sağlandı Güçlü tahsilat ve düşük intikal karşılık baskısını azalttı Yakın izleme ve problemli kredi intikaline dair Covid 19 devri takviyesi sürdüğünden sıkıntılı kredi hacmi kredi iptalleri ile birlikte 1Ç21 devrinde hafif gerileyerek 149 5 milyar TL oldu Öbür
taraftan bankaların problemli kredi karşılık ayırma oranı ortalama 500 baz puan artarak 77 oldu Ayrıyeten yakın izlemedeki kredilerin bir ölçü arttığını öngörüyoruz Artan karşılık oranına karşın özel bankalarda net karşılık masraflarının evvelki çeyreğin 10 altında kaldığını varsayım ediyoruz Buna karşılık kamu bankaları model varsayımlarının güncellenmesi ile birinci ve ikinci kategori kredi karşılıklarını düşürerek iptal edilen karşılıkları gelir olarak 1Ç21 sonuçlarına yansıttılar
Faaliyet masrafları denetimli seyrediyor
İş Bankası dışında bankaların 1Ç21 faaliyet masraflarının evvelki çeyreğe nazaran azalmasını bekliyoruz Kestirimlerimiz tıpkı vakitte faaliyet masraflarındaki yıllık artışın 10 15 aralığında yani enflasyon artışından düşük olacağını gösteriyor Bu durum Covid 19 sonrası uygulamaya giren uzaktan çalışma ve buna bağlı maliyet tasarruflarının da tesirini yansıtıyor Lakin kura bağlı maliyet baskısının ileriki periyotlarda daha bariz olacağını düşünüyoruz
İştirak gelirleri özel bankalarda güçlü gelecek
Özel bankaların TMS27 ye nazaran özkaynak tekniği ile gösterdikleri iştirak gelirleri de bilhassa sigorta ve aracı kurum şirketlerinin ivmelenen performansı nedeniyle yıllık bazda kayda bedel artış
göstermesini beklediğimiz kalemler ortasında yer alıyor Başka taraftan kamu bankalarının iştirak temettü gelirlerinde sigorta iştiraklerinin Varlık Fonuna dönemi münasebetiyle daha zayıf değişim öngörüyoruz
1Ç21 de kredi artışı sürat kesti
Kredi artışına kur tesirinden arındırılıp bakıldığında 1Ç21 deki 1 0 büyümenin evvelki iki çeyrekteki 2 4 ve 4 4 ile geçen yılın birinci yarısındaki 14 6 artışın epeyce gerisinde olduğu görülüyor Mevduat bankalarının TL kredi hacmindeki artış evvelki çeyreğe nazaran yavaşlayarak 62 milyar TL 4Ç20 de 75 milyar 3Ç20 de 160 milyar TL oldu Özel bankalar evvelki çeyrekteki üzere daha faaldi ve TL kredi artışının 2 3 ünü sağladı Fakat özel bankalarda döviz kredilerde 4 5 daraldı Buna karşılık kamu bankaları TL kredilerde 1 7 artış sağlayıp döviz kredileri yatay olarak korudular Halkbank ta azalma Vakıfbank ta artış Özel banka kredi artışında konut kredileri 4 3 ve muhtaçlık kredileri 8 3 dikkat çekti
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir Yatırım danışmanlığı hizmeti aracı kurumlar portföy idare şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır Burada yer alan yorum ve tavsiyeler yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir Bu nedenle yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir
Ak Yatırım