Geçtiğimiz hafta UST stablecoin’in Luna istikrarını kaybetmesi ve takip eden çöküşünün akabinde, Terra kurucu ortağı Do Kwon, “ileriye giden yol” olarak adlandırdığı teklifini açıkladı. Bu teklif, Terra zincirini, eski zincir Terra Classic (token Luna Classic – LUNC) ve yeni zincir Terra (token Luna – LUNA) olarak isimlendirilecek olan algoritmik stabilcoin olmadan yeni bir zincire bölmeyi içeriyordu.
Huobi Araştırma Enstitüsü’nün “Terra Kurtarılabilir mi ve Nasıl?” başlıklı son raporunda, diriliş planı için pürüzlerin altı çiziliyor ve teklif tahlili yeni token dağıtımıyla ilgili soruları gündeme getiriyor.
Örneğin, yeni tokenin önerilen lansmanında %25 ve %10’unun neden UST ve LUNA sahiplerine airdrop ile dağıtılacağı açık değil; çünkü bu hareket sırf tüm vakit boyunca iki tokenden birine sahip olanlara değil, tıpkı vakitte yakın devirde UST satın alan yahut tokenin hiper enflasyonunun sona ermesinin akabinde LUNA satın alan kullanıcılara da yarar sağlayacak. Plandaki bir yıla yayılmış dağıtım ve kullanım programı, yeni yatırımcıları caydırması muhtemel olan arz ve satış fazlalığına da değinmiyor.
Raporla ilgili açıklamalarda bulunan Huobi Araştırma Enstitüsü Araştırmacı Jet Li şunları söyledi: “Terra ekosistemi bir dizi grup ve geliştiriciyi çekmeyi başarsa da UST havuzundan borç sahiplerinin ve mevcut LUNA sahiplerinin fazlalığı göz önüne alındığında, yeni bir zincirin başlatılmasında değerli maniler bekliyoruz. Terra’nın rezervleri tükendiği ve görünürde yeni bir fon olmadığı için, ayrılık sonrası kıymetin nereden kaynaklanacağı şimdi aşikâr değil.”
Li, raporda iki alternatif tahlil önermekte. Birincisi, 2016’daki Bitfinex atağında olduğu üzere, yeni bir fork yerine IOU (borç senedi) biçiminde bir token artışı gerçekleştirmek. Bununla birlikte, yasal bir hücumdan ve potansiyel olarak geri kazanılabilecek bir fon kaybından muzdarip olan Bitfinex’in bilakis, en son erimede kaybedilen fonların birden fazla, sermaye yıkımından kaynaklanmakta.
İkinci tahlil ise geliştiricilere, LUNA sahiplerine (‘depegging’ -fiyatın 1 dolara sabitlenememesi- sırasında ve eski zincirin sonunda) ve melek yatırımcılara yeni tokenlerin verileceği bir bağış kampanyasıyla yeni ayrımı birleştirmek. Bu, yeni zincire büsbütün seyreltilmiş 3-5 milyar ABD Doları oranında paha verecek ve ağda bir üst taraflı aramaya motive olacak melek yatırımcılardan 1-1,5 milyar ABD Doları toplamayı hedefleyecektir.
LUNA, ABD federal iflas maddelerine nazaran modellenmiş kuralları takip ederse (yani, Kısım 7 yahut Kısım 11), UST sahiplerine dağıtmak için tüm varlıkları tasfiye etmesi (önemli sermaye tahribatıyla sonuçlanmak üzere) yahut yeni proje ile Terra ekosistemini kurtarmak ismine toplanabilecek ölçü üzerinde inceleme ile karşı karşıya kalması gerekecek.
Li, “Günün sonunda, meydana gelen sermaye yıkımı göz önüne alındığında kolay tahliller yok” yorumunda bulundu. “Terra ekosisteminin bir bütün olarak toparlanması için uzun bir yol olacak.”
Huobi Araştırma Enstitüsü
Raporun tamamını indirmek için buraya
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Huobi Küresel