Bir haftayı daha bitiriyoruz. FED’in olağan toplantısı akabinde meydana gelen minik çaplı piyasa zelzelesinin yaralarını yeniden hafta boyunca FED’in sarmaya çalıştığını görüyoruz. Umarım maneştimizde ne anlatmaya çalıştığımız artık daha düzgün anlaşılıyordur: Her yerde FED var!
Neler oldu bir hatırlayalım. FOMC akabinde, New York FED Lideri Williams, açıklanan makroekonomik dataların şimdi siyaset duruşunda bir değişiklik gerektirecek kadar ilerlemediğini söylerken, Kongre’de konuşan FED Lideri Powell, enflasyon dalgasından korktuğumuz için faiz oranlarını evvelden yükseltmek yerine, gerçek enflasyonun yükseldiğinin kanıtlarını görmek isteyeceğiz diyerek şimdilik enflasyonun “geçici” olduğunun altını çizdi. En sonunda ise, FED’in değerli isimlerinden Daly, faiz değişiklikleri konuşmak masada bile değil açıklamasını yaparak piyasaların üzerindeki baskıyı aldı.
Lakin şunu da unutmamak gerekiyor ki, FED’in Haziran toplantısı akabinde revize edilen ekonomik varsayım seti, 2023’te iki kere 25 baz puanlık bir faiz artırımı projekte ediyor. FED’den gelen projeksiyon bir tarafa, FED üyelerinden gelen teskin edici açıklamalar ortasında kalan ABD tahvil faizleri de istikamet bulmakta zorlanıyor. FED toplantısı akabinde evvel %1,60 düzeyine, sonra dolara gelen taleple %1,35 düzeyine, bu sabah ise tekrar %1,50 düzeyine yöneldi. Açıkça görüleceği üzere, piyasa da kararını verebilmiş değil!
Hülasa, FOMC toplantısı sonrasında FED’in ağır toplarından gelen açıklamaların ‘panik yok, parti devam ediyor’ minvalinde piyasalar tarafından anlaşılması ile risk iştahı tekrar kıpırdadı. Ayrıntılara geçmeden şunu da açıkça söylemeliyim ki, FED piyasadan elini eteğini çekmeye başlayınca (kulaklardan fışkıran bu kadar likidite ve yok denecek faizler devri zıdda dönmeye başlayınca) neler olabileceğinin minik bir provasını da son 6-7 iş gününde deneyim etmiş olduk!
Dün ABD’de açıklanan güçlü makroekonomik dataların yanı sıra, 559 milyar dolar büyüklüğünde altyapı harcamaları için de mutabakata varılması, ABD’de pay senedi endeksleri yeni rekorlar kırmasına neden oldu!
Lakin, birebir iyimserliği emtia piyasaları için söyleyemiyoruz. Hatırlanacağı üzere, geride bıraktığımız haftalarda, Çin’in metal fiyatlarını düşürmek ismine bakır, alüminyum ve çinko rezervlerinin bir kısmını satışa çıkaracağını yazmıştık. Emsal bir niyetin Rusya’dan da geldiğini görüyoruz. Rusya Ekonomik Kalkınma Bakanı Reşetnikov, demirli ve demirsiz metal ihracatında 1 Ağustos prestijiyle en az %15 vergi uygulamayı planladıklarını açıkladı.
Görüleceği üzere, FED’in geçen hafta neden olduğu satış baskısı pay senedi piyasalarında dinse de, döviz ve emtia piyasalarında ise tam manasıyla toparlanma şimdi göremedik. ABD Dolarının piyasa fiyatı olan DXY’nin geçen haftalarda 92,5 düzeyine dayanması ve son 2,5 ayın doruğuna yükselmesi akabinde, hafif bir geri çekilme ile tekrar 91,7 düzeyine gelirken, değerli madenler hala daha oyun alanına dönemedi. Görülmesi durumunda, gümüşte aşağıda 25 dolar düzeylerinin tabanları, altında ise 1,735 dolar düzeyleri teknik manada değerli takviye misyonu üstlenecektir.
Türk mali piyasalarında ise, dün de bültenimizde açıkça belirttiğimiz üzere (Afganistan ekseninde ABD ile yaşanan dirsek temasının yarattığı iyimserlik) altını doldurmakta tam olarak zorlandığımız nedenlere karşın, Nato doruğu öncesinde yaşanan iyimserlikte aldığımız USDTRY uzun pozisyonlarımızın bir kısmını 8,70 düzeyine gerçek yükselişte dün çıkma kararı aldık. Geriye kalan uzun konumlarımızı ise, haftalık grafiklerden hareket ederek, teknik manada güçlü bir takviye düzeyi olan 8,48 düzeyinin aşağıya geçilip geçilmeyeceğine bakarak iz süren stop formülü ile muhafazaya çaba edeceğiz. 8,78 düzeyinin aşılması durumunda, uzun konumlarımız yeninde artıracağız.
Hazır USDTRY kurundan kelam etmişken, her hafta Perşembe günü açıklanan TCMB datalarına nazaran, brüt döviz rezervleri, Çin ile yapılan swap muahedesi nedeniyle yaklaşık 4,3 milyar dolar artarak 56 milyar dolar oldu. Takdir edersiniz ki, muhasebe çift girdili bir usul. Yani alacak (varlık) olarak bilançonun bir tarafına yazılanın karşısında, borç olarak da yükümlülük bacağı yazılıyor. Yani basamadığınız yabancı bir parayı bilançonuza emanet olarak süreksiz olarak koyarsanız, bunun vadede geri ödeneceğini de unutmamak gerekiyor. Yani, swap brüt döviz rezervlerini artırırken, net döviz konumu ise değiştirmedi!
Dünden kalan haberler ortasında, TCMB’nin döviz mevduatından TL’ye geçişi teşvik etmek ismine bir çalışma yaptığını okuyoruz. BloombergHT’nin haberine nazaran, zarurî karşılık düzenlemesinde değişikliğe gidileceğini okuyoruz. Bu adımın döviz mevduat tercih eden yurtiçi yerleşikleri caydırmasını beklememek gerekiyor. Keza, döviz tercihinin gerisinde yatan dinamik faiz değil!
Dünden kalan bilgiler ortasında ise, TCMB tarafından açıklanan Haziran ayı kapasite kullanım oranı (KKO) bir evvelki aya nazaran 1,3 puan artarak 76,6 oldu. Bu sonuçlarla birlikte, kapasite kullanım oranı pandemi öncesi düzeylerde yer almaya devam ediyor. TL’de devam eden paha kaybı ve faizlerin epeyce yüksek seyrettiğin bir dönmede, yeniden TCMB tarafından açıklanan Haziran ayı gerçek kesim inanç endeksi 2,7 puan artarak 113 ile son periyodun en yüksek düzeyine yükseldi.
İngiltere Merkez Bankası toplantısı dün hayal kırıklığı ile sonuçlandı. Halihazırda, 895 milyar sterlin olan tahvil alım programının ve %0,10 olan siyaset faizinin korunmasına komite üyelerinden yalnızca 1 kişi itiraz ederken, kararın 8 karşı 1 oyla alınması, GBP/USD paritesinin 1,40 düzeyini aşamamasına neden oldu.
ABD borsaları, ‘parti’ havasını FED’den gelen ‘devam’ komutu ile tekrar yakalaması akabinde bu sabah birebir heyecan Asya piyasalarına da yansımış. Asya borsalarında hakim renk topyekün yeşil. ABD borsalarının da vadeli süreçlerinde yükselişler görüyoruz.
Bugünün bilgi takvimi epey kıymetli. ABD’de TSİ15:30’da FED’in de ehemmiyetle takip ettiği ferdî tüketim harcamaları (PCE) enflasyonu açıklanacak. Beklenti yıllık PCE’nin %3,4’e yükselmesi tarafında.
Kaynak: iktisatbank.com