Piyasalar

SABAH analizi: Çekirdek enflasyon 2 yılın zirvesinde. Faiz indirimi başka bahara!

Dün sabah saatlerinde TÜİK tarafından açıklanan Mart ayı enflasyon sayıları, piyasa beklentisine paralel sonuçlandı. Manşet TÜFE enflasyonu aylık %1,08 artış kaydederken, yıllık TÜFE %16,19 ile 20 ayın doruğuna yükseldi.

Üreticiye yansıyan (ÜFE) enflasyon, maliyet kaynaklı baskılar ile aylık %4,13 üzere çok yüksek bir seviyede gerçekleşirken, yıllık karşılığı, 26 ayın tepesinde %31,2 ile ürkütücü oldu.

ÜFE ile TÜFE ortasındaki makas 15 puana ulaştı. Bu makas en fazla 2018 Papaz Brunson devrinde yaşanan kur şoku vaktinde 22 puana kadar açılmıştı! Üretici, talebin canlandığı birinci noktada yaşadığı maliyet şokuna tüketiciye yansıtılacaktır.

Enflasyonun alt kalemlerinde en yüksek fiyat artışı %3,7 ile sıhhat bölümü, %2,8 artan eğitim bölümü, izolasyonların gevşetilmesi neden olsa gerek lokanta ve otellerde %2,6, cümbüş ve kültürde %2,0 fiyat artışını, besin ve alkolsüz içecek fiyatları aylık %1,1 artışla takip etmiş.

TCMB’nin favori enflasyon göstergelerinden olan C tarifli ‘çekirdek enflasyon’ %16,88 artış kaydederek son 2 yılın doruğuna yükseldi. Enflasyona ilişkin tüm göstergeler, yayılma suratının arttığını ve bırakın TCMB’nin faiz indirimini, ek artışının bile bir noktada gerekebileceğini düşünüyoruz (bakınız grafik).

Gelelim piyasa yansımasına. Olumsuz enflasyon sayılarına reaksiyon hayli cılız oldu. Enflasyon akabinde asıl testin 15 Nisan olağan TCMB Para Siyaseti Şurası (PPK) toplantısında olacağını düşünüyoruz.

USDTRY kuru enflasyon sayıları öncesine sabah güne başladığı 8,20 düzeylerinden günü 8,10 düzeyinin tabanlarına kadar gevşeyerek tamamladı. Dün bültenimizde lisana getirdiğimiz üzere, 15 Nisan PPK toplantısına kadar temkinli iyimseriz, sonrası için ise telaşlıyız.

Elbette, dün TL’nin olumsuz enflasyon sayılarına karşın paha kazanmasında global tesirlerin de hissesi var. ABD’de peş peşe açıklanan güçlü makreokonomik dataların risk iştahını canlandırması, Biden’ın 2 trilyon dolar altyapı paketi, haliyle paranın pay senedi piyasalarına akmasına neden oluyor.

Dün bu bağlamda piyasaların kılavuz kargası olan S&P500 endeksi günü %1,4 yükselişle tüm vakitlerin doruğunda tamamladı. Risk iştahının artması ile dolar (DXY) global olarak kıymet kaybederken, geçen hafta test ettiği 93,4 düzeyinden 92,6 düzeyine kadar gevşedi.

Dolar endeksinde gerileme, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin de ateşini nispeten aldı. Hatırlayınız, yılın birinci çeyreğinde, gündemimiz dolu dizgin kuzeye giden ABD tahvil faizleri olmuş, 10 yıllıklar %1,75 ile 13 ayın tepesine yükselmişti.

İkinci çeyreğin daha ölçülü bir havada başlaması, piyasaların da inançlı limandan çıkmaya başlamasına neden oluyor. Dışarıda havanın ölçülü olması, içeride ise olumsuz enflasyona karşın USDTRY kuru toparlanınca, BİST100 endeksi de günü %1’e yakın artıda tamamladı.

Avrupa Birliği Kurulu Lideri Michel ile Komite Lideri Ursula von der Leyen, Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın daveti üzerine bugün Türkiye’ye çalışma ziyareti gerçekleştirecek. Ziyaret sırasında, Türkiye-Avrupa Birliği münasebetleri tüm taraflarıyla gözden geçirilecek, atılabilecek adımlar ele alınacak.

Reuters haberine nazaran, ABD Hazine Bakanı Yellen, global bir kurumsal taban vergi oranı üzerinde anlaşmak için G20 ülkeleriyle birlikte çalıştığını söyledi ve ABD’nin çok taraflı liderliğini geri kazanmanın global ekonomiyi güçlendireceğini ve ABD çıkarlarını geliştireceğini taahhüt etti. Bu bağlamda, Yellen’in global dayanak paketi davetini da yinelemesi, gözlerin bugün açıklanacak IMF bahar raporuna çevirlemesine neden oldu.

OPEC+’in üretim kısıtını yavaşça gevşeteceği ve bunun yanı sıra İngiltere’nin seyahat yasağını uzatma ihtimali Brent petrolün varil fiyatının 62,50 dolara kadar gerilemesine neden oldu.

Altın ve gümüş yatırımcı ilgisinden bir ölçü uzak ancak yavaş yavaş taban yapmış bir imaj ile yükseliş için ‘doğru zamanı’ beklerken, kripto para cepheside ise, Ethereum’da $2,150 maksadımızın dün gerçekleşmesi sonrası Bitcoin’in amaç düzeyi olan $70bine yanlışsız ilerleyip ilerlemeyeceğini takip ediyoruz.

ABD’de açıklanan güçlü ekonomik datalara karşın, hem doların (DXY) hem de ABD Hazine getirilerindeki süratli yükselişin nefes almak için duraklaması, pay senedi piyasalarının dün yüzü güldürmüştü. Bu sabah, azıcık da olsa, kırmızların hem Asya’da hem de ABD borsalarının vadeli süreçlerinde hakim olduğunu görüyoruz.

Dün Türkiye’de açıklanan yeni hadise sayısı 42,551; vaka/test oranı ise %17 oldu. Yani her 100 şahıstan 17’si hasta. Öte yandan, dün KKTC’de açıklanan hadise sayısı da 70 ile en yüksek ikinci gerçekleşme olurken, vaka/test oranı %0,83 oldu. 3. dalga…

Mali piyasaların gündeminde bugün içeride açıklanacak gerçek dal itimat endeksi, dışarıda ise Euro Bölgesi işsizlik oranı takip edilebilir.

Kıbrıs İktisat Bankası günlük raporundan alıntıdır

Atilla Yeşilada: Enflasyon yükselirse kur ve faiz ne olur?

Dolar, Faiz, Sefalet Artacak!

Dolar Citi ve Morgan Stanley’i Gelişmekte Olan Pazarlardan Uzak Tutuyor