Yapı Kredi Yatırım: Piyasalarda Reflasyon ve Enflasyon Fiyatlanacak

Son açıklanan makro bilgiler, global ekonomilerdeki büyüme döngüsünün, hızlanan gelişmiş ülkeler ve biraz geride kalan gelişmekte olan ekonomiler ile birlikte daha az senkronize hale geldiğine işaret ediyor Fakat datalar çeşitli eserlerdeki darboğazların her iki iktisatta de daha besbelli hale geldiğini gösteriyor

  • Siyaset yapıcıların enflasyon baskılarının süreksiz olduğuna dair teminat vermelerine karşın, döngüsel emtia fiyatlarındaki artışlar çoğunlukla güçlü talepten kaynaklanıyor üzere görünüyor Enflasyonun baskın piyasa teması haline geleceğini düşünmeye devam ediyoruz Enflasyon yükseldikçe, siyaset yapıcıların enflasyonun süreksiz olduğuna dair görüşleri sorgulanmaya başlanabilir.
  • Genel olarak riskli varlıklara yönelik görüşümüz olumlu tarafta değil ve risk getiri potansiyelinin asimetrik olduğunu düşünüyoruz. Değerlemeler, eğilim ve durumlara yönelik bilgilerin birçok bize Kasım ayı başlarında yükselişe geçmemize neden olan şartların tam bilakis işaret ediyor Manalı bir düzeltme mümkünlüğünün yükseldiğini düşünüyoruz.
  • Reflasyon ve enflasyon ile bağlantılı fiyatlamalarda olumlu görüşümüzü koruyoruz ve pahalı metaller ve (döngüseller dahil) alakalı pay senetlerine ilginin artacağını düşünüyoruz. Enflasyona yönelik geçen sene muhalif üzere duran görüşümüz daha yaygın hale geldiyse de, birçok büyük varlık yatırımcısı ABD ekonomik tercihlerinin enflasyonist hale gelmesi konusunda, muhtemelen kurumsal karar sistemi nedeniyle hazırlıksız görünüyor Yatırımcılar hala uzun vadeli ve emtialar ve bilhassa altında yükleri düşük görünüyor.
  • Makro olmayan ana temamız ise ‘Sürdürülebilir Yatırım ( ile bağlı fikirler olmaya devam ediyor (Model Portföyümüz kapakta)

TÜFE’nin ikinci çeyrekte zirve yapmasını (%17 üzerinde) sonrasında ise temelde baz tesirlerinden kaynaklı olarak yıllık bazda gerilemeye başlamasını ve yılı %14-15 düzeyinde tamamlamasını bekliyoruz.

  • Son üç aydır söz ettiğimiz üzere Türk varlıklarına yönelik görüşümüz bir müddettir olumlu taraftaydı, fakat şu anda çok olumluya geçme vakti olmadığını düşünüyoruz. Daha çok, nette uzun durumda kalırken biraz daha incelikli strateji için düzgün bir vakit olduğunu düşünüyoruz. Tahminen de betadan daha fazla alfa (yani pay seçimi) ve bir çekirdek konum etrafında daha fazla taktiksel hareket daha mantıklı olabilir Çok risk almaktan kaçınmak ve biraz daha temkinli olmak bizce makul.
  • Olumlu bir sürpriz için en muhtemel aday, bize nazaran bilhassa ABD ve AB ile ilgiler olmaya devam ediyor. Haziran ayındaki NATO toplantısı piyasalar açısından da kıymetli olabilir.

Gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki oynaklık dengelenirken, önümüzdeki periyotta mali genişlemeden daha erken çıkılabileceğine dair riskler gelişmekte olan ülke piyasaları açısından belirleyici olmaya devam edecek.

Muharrirler:  Baş Stratejist Murat Berk, Yeşim Sarışen

“Makro Düşünceler” başlıklı rapordan alıntıdır

Warren Buffett yatırımcıları uyardı: Enflasyon dalgası geliyor

Elon Musk: “Kripto umut vadediyor, lakin ihtiyatlı yatırım yapılması gerek”

Dünya besin fiyatlarında korkutan yükseliş devam ediyor