Otokar’ın 2021 yılı birinci çeyrek ana iştirak net periyot karı 107,4mn TL ile bizim beklentimiz olan 110mn TL’ye paralel, ortalama piyasa beklentisi olan 116mn TL’nin ise hafif altında gerçekleşmiştir. Bir evvelki yılın tıpkı devrinde şirket 22,3mn TL ana iştirak net devir karı açıklamıştı.
Otokar’ın 4Ç2020’de satış gelirleri, toplam satış adedindeki %32 oranında artması (465 adetten 614 adede) ve kurların bir evvelki yılın birebir periyoduna nazaran daha yüksek düzeyde gerçekleşmesine bağlı olarak %91,2 oranında artmış ve 877,2mn TL’ye yükselmiştir. Başka taraftan satışların maliyeti ise birebir devirde %93,6 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt kar %86,4 oranında artarak 280,5mn TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar marjı ise %32,8’den %32’ye gerilemiştir.
Operasyonel sarfiyatlar tıpkı periyotta %38,4 oranında artarken, öteki faaliyetlerden gelirler 2,3mn TL’den 40,6mn TL’ye yükselmiştir. Böylelikle Otokar’ın net faaliyet karı 1Ç2020’deki 25mn TL’den 1Ç2021’de 144,3mn TL düzeyine çıkmıştır. Şirket’in FAVÖK’ü de 45,8mn TL’den 128,4mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı da 1Ç2020’deki %10 düzeyinden %14,6 düzeyine ulaşmıştır.
Şirket’in iştiraklerden gelirleri 1Ç2020’deki 10,2mn TL’den 1Ç2021’de 618bin TL’ye gerilerken, finansman tarafında ise 40,8mn TL’lik masraf kaydedilmiştir. Böylelikle vergi öncesi net periyot karı 104,5mn olurken, 3mn TL’lik vergi geliri sonrasında 1Ç2021 net periyot karı 107,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Otokar’ın amaç piyasa bedelini, kurlardaki artışlar kaynaklı tahminlerimizdeki güncellemeler, risksiz faiz oranının %13’ten %15 düzeyine yükseltilmesi ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak, 349,50TL’den 316,80TL’ye çekiyor, fakat daha evvelki “AZALT” teklifimizi ise “TUT” olarak güncelliyoruz.
Raporun Tamamına Buradan Ulaşabilirsiniz
Yasal İhtar
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ziraat Yatırım