Let’s Twist Again
Credits to Sabri Öncü : Buybacks ve operation twist ayrımında beni aydınlatan Sabri hocama teşekkür ederim.
Amerikan Hazinesi 14 Ekim tarihinde primary dealerden Hazine’nin Geri Alım İhaleleri hakkında görüş aldı.
Aşağıda primary dealers’a gönderilen metni görebilirsiniz.
2 Kasım 2022 tarihinde önemli bir operation twist haberini piyasalara verdi.
Buybacks (Hazine’nin DİBS Geri Alım İhaleleri) nedir ?
Buybacks (Hazine’nin DİBS Geri Alım İhaleleri); Amerikan Hazinesinin primary dealersdan muhakkak özellikteki kamu borçlanma kağıtlarını satın almasıdır.
buybacks
Neden yapıyor ? Aldıkları kağıtlar piyasada kıtlaşıyor. Bu durumun sonucu olarak kağıtların üstündeki faiz düşüp fiyatları yükseliyor.
Operation Twist nedir ?
Kısa vadeli bono satılıp(yada ihraç edilip) bunlardan elde edilen gelirle uzun vadeli tahvil geri satın alınmasına denir.
Neden yapılıyor ?
Uzun vadeli kağıtların üstündeki faiz düşüp fiyatları yükseliyor.
Kısa vadeli kağıtların üstündeki faiz yükselip fiyatları düşüyor.
Bunu kim yapıyor?
Daha evvel Fed yaptı artık ise Hazine yapacak.
Fed bu işi yaptığında elindeki tahvilleri kullanmıştı. Bu manada Hazine’nin kendi portföyü değişmemişti.
Şimdi ise Hazine yapacak ve bunu bono ihraç ederek yapacağından hazinenin portföyü değişecek.
Peki neden artık yapılıyor ?
Bu süreçte taraf yalnızca banka olmayan kuruluşlar olursa, kısaca bunlar ellerindeki uzun vadeli tahvilleri satıp kısa vadeli bono alırsa değişen mevduat ve rezerv açısında değişen birşey olmuyor.
buybacks
İşin özü, MMF’lerin bilançosunda bulunan RRP ölçüsünü azaltmak üzere görünüyor.
İlk olarak MMF bilançosuna bakalım.
MMF’in yeni çıkarılan hazine bonosunu alması için iki yolu vardır.
Ya mevduattan ödeme yapmak yada karşıt repoyu kapatmak tek tek inceleyelim.
Mevduattan ödeme yaptığı varsayımı altında, banka rezervleri azalacaktır.
Ters reponun kapatılması sözkonusu olduğunda, Fed bilançosunda zıt repo azalıp hazine hesabı artacaktır.
Doç.Dr. VeriDelisi
