YKY  Strateji Notu: El Sıkışmıştık

“Gözlerinin içine dik dik bakacaksın, asla gözlerini kaçırmayacaksın” demişti uzun uzunluklu, iri yarı ve çok sesli konuşan zat. Nedense geçen hafta izlediğimiz bir şov sonrası yıllar öncesinden kalma bu anı aklıma geldi.

İstanbul Devlet Opera ve Balesi’nin iki hoş yapıtı “Yunus Mânâ” ve “Alaz ile Cemre”yi geçen hafta izleme fırsatı bulduk. Neoklasik bale formunda sahnelenen “Yunus Mânâ” yapıtında, Yunus Emre’nin kendini bilme seyahatini Ebru Cansız’ın mükemmel koreografisi ve dansçıların etkileyici performansıyla izlerken, aklımda bu yazının konusu da oluşmaya başladı.

Sanattan çok anlayan biri olduğumu tez etmeyeceğim lakin bu yapıtlara rengini, gücünü ve tahminen de kıymetini veren içerik mi, yoksa bunun tanıtımı mı? İçerik yahut öz mü daha bedelli, biçim mi? Yoksa her ikisi de mi? Duruma nazaran değişir mi? Sanalın önlenemez yükselişi devam ederken, benim üzere sanalın kıymetinin ve bedelinin azalmasını, bunların yerine gerçeğin kıymetinin artmasını bekleyenler yanılıyor mu yoksa bu istikamette işaret sandıklarımız aslında kendi önyargılarımız mı? Bizim üzere bu büyük ana trend içinde yer alan finansal varlıklar yerine, ağır enflasyon ve sonrasındaki stagflasyon ortamında emtia, kıymetli metaller ve bunların alakalı olduğu pay senetleri, gayrimenkul üzere gerçek varlıkların izafî olarak finansal varlıklara göre daha fazla bedelini müdafaasını bekleyenler kusurlu mı?

Şu ana kadar son iki yılın performansları bu görüşün lehinde ancak geçmiş performanslar her vakit ileriye yönelik bir gösterge değil. Yanılıyor olabilirim. Daha evvel de farklı farklı alanlarda çok yanıldım, bundan sonra da birçok alanda kusurlu çıkacağım kesin; lakin güya “bir şeyler” değişti. Yalnızca bir şeyler değil, aslında “çok şey” değişti yahut bana o denli geliyor, bilmiyorum.

Kanaat başkanları, ekonomik ve finansal “hikayeleri” de göz alıcı bir ambalaj içinde sunuyor. Son derece sofistike, asla belirsizlik ve yanılma hissesi içermeyen bir izlenim vermek; toplumsal, ekonomik yahut finansal “problemleri çözmek” için belirsizlik hissesi dahi bulunmayan kesin fikirleri ve bunları her vakit kesin olarak destekleyen “somut verileri” özgüveni yüksek bir biçimde sunmak, bu ekosistemde çok kıymetli.

Keşke benim de özgüvenim bu kadar yüksek olabilse. Halbuki ben, bilhassa piyasalarda her vakit “Acaba nerede kusur yapıyor olabilirim?” diye düşünüyorum. Zira öğrendiğim ender şeylerden biri, piyasaların “Hatasız kul olmaz” dersini bayağı değerliye veren ancak dershaneye gitmeyi dahi gerektirmeyen özel okullar üzere olması.

ABD’de son yılların en büyük rallisinden çabucak sonra, son yılların en büyük düşüşünü gördük. Bu tip volatiliteler, ayı piyasası belirtisidir. Bu yıla ait fikirlerimizi aktarırken gelişmiş ülke borsaları ve bilhassa de ABD borsaları için ayı piyasası ve yıl içinde S&P500 endeksin 4000 düzeyinin altını görmesini beklediğimizi aktarmıştık. Daha sonraki yorumlarımızda yüzde 20-30 ortası düşüş beklediğimizi yaldızlara sarmadan, fazla sayıya ve cümleye boğmadan paylaşmıştık. Bu görüşleri fazla radikal bulanlar olmuştu. Yılın başında endeks 4800 civarındaydı, bu hafta başında endeks 4000’in altına 3900 civarına geldi. Olağan ki, “Her dediğimiz hakikat çıkacak” yahut “Çıktı” demek saçmalık olur. Samimi ve yanlışsız olmaz. Mevzu zati nokta atışı yapmak da değil, bunu da daima vurguluyoruz.

Örneğin ben son yorumumda piyasalarda reaksiyon beklediğimi, akabinde bir satış daha gelebileceğini yazmıştım. Gelmedi ve satış devam etti. Bundan bahsetmeyip yalnızca “4000’in altına geldi piyasa, gördünüz” biçiminde ambalajlamanın manası var mı? Tahminen de vardır, bilmiyorum. Sonuç prestijiyle temel değerli olan büyük hareketler, kırılma anları, trendler ve trendlerin değişim noktaları. Alışılmış bunların birçoklarını gerçekleştikten sonra anlayabiliyorsunuz ancak yeniden de yanlışlı çıkma riskini alarak odak noktasının bunlar olması gerekiyor bence.

Murat Berk, Baş Stratejist

Dolar sorunu: gelişmekte olan piyasalar için maliyetler katlanıyor

EY: Kripto para ve dijital varlık yatırımcıları tüm dünyada vergi düzenlemelerini dikkatle izlemeli

Deniz Yatırım’dan İş Bankası için ‘AL’ önerisi…